近年除了高股息ETF、月配息ETF受到關注，不配息ETF也稱「累積型ETF（Accumulation ETF）」也逐漸成為市場討論焦點。與配息型ETF不同，不配息ETF不會定期將收益以現金方式發放，而是將相關收益留在基金資產中持續運用。至於不配息ETF怎麼賺錢？沒有配息是否代表沒有報酬？本文將一次解析配息型與不配息型ETF的差異、優缺點、適合族群及挑選重點。

一、ETF一定要配息嗎？不配息代表沒有賺錢？

不少投資人認為配息ETF能夠定期領到現金，因此報酬率應該比較好，但實際上投資績效應以「總報酬（Total Return）」作為評估依據。也就是將ETF價格或淨值變化，以及投資期間取得的收益分配一併納入考量。ETF的收益可以有兩種不同的處理方式：

• 配息型ETF

  會依基金收益分配政策，在符合收益分配條件時，將部分可分配收益以現金方式發放給投資人。投資人收到配息後，可以自行決定要用於生活支出、保留現金，或再次投入市場。

• 不配息ETF

  不將收益定期以現金方式發放給投資人，而是將相關收益保留在基金資產中持續運用，投資成果反映於基金淨值。

因此「不配息」並不等於「沒有收益」，主要差異在於收益是否以現金方式分配給投資人。舉例來說，可以把ETF想像成一棵果樹。配息型ETF就像定期把成熟的果實摘下來交給投資人；不配息ETF則像把果實所產生的價值繼續留在果園裡運用。兩者並沒有絕對的好壞，差別主要在於投資人希望如何運用投資所產生的收益。

投資人也要特別留意，ETF配息並不是額外多出來的報酬。ETF進行除息時，每單位淨值會反映收益分配的影響，故不能單純以「有沒有配息」或「配多少」判斷一檔ETF的投資表現。

二、配息型、不配息型ETF差在哪？優缺點一張表看懂

配息型ETF與不配息型ETF最大的差異，在於「收益如何處理」，兩種方式各有不同的資金運用特色，投資人可依自身需求進一步比較。

一張表看懂優缺點

<div class="m-table -fixed" style="width:100%; max-width:100%;">
  <table class="m-table__main"
         style="width:100%; table-layout:fixed;">

    <colgroup>
      <col style="width:20%;">
      <col style="width:45%;">
      <col style="width:45%;">
    </colgroup>

    <thead class="m-table__thead">
      <tr class="m-table__tr">
        <th class="m-table__th t-minor u-tal -highlight">
          <div class="u-breakAll t-minor"><b>比較項目</b></div>
        </th>
        <th class="m-table__th t-minor u-tal -highlight">
          <div class="u-breakAll t-minor"><b>配息型ETF</b></div>
        </th>
        <th class="m-table__th t-minor u-tal -highlight">
          <div class="u-breakAll t-minor"><b>不配息型ETF</b></div>
        </th>
      </tr>
    </thead>
    <tbody class="m-table__tbody">
      <tr class="m-table__tr">
        <td class="m-table__td u-tal">
          <div class="u-breakAll t-minor">收益處理</div>
        </td>
        <td class="m-table__td u-tal">
          <div class="u-breakAll t-minor">依基金收益分配政策進行分配</div>
        </td>
        <td class="m-table__td u-tal">
          <div class="u-breakAll t-minor">收益留在基金資產中持續運用</div>
        </td>
      </tr>
      <tr class="m-table__tr">
        <td class="m-table__td u-tal">
          <div class="u-breakAll t-minor">現金流</div>
        </td>
        <td class="m-table__td u-tal">
          <div class="u-breakAll t-minor">有機會取得現金配息</div>
        </td>
        <td class="m-table__td u-tal">
          <div class="u-breakAll t-minor">不取得現金配息</div>
        </td>
      </tr>
      <tr class="m-table__tr">
        <td class="m-table__td u-tal">
          <div class="u-breakAll t-minor">收益累積</div>
        </td>
        <td class="m-table__td u-tal">
          <div class="u-breakAll t-minor">若希望持續累積，領息後需自行手動投入</div>
        </td>
        <td class="m-table__td u-tal">
          <div class="u-breakAll t-minor">不需自行將配息再次投入，即有機會發揮複利累積效果</div>
        </td>
      </tr>
      <tr class="m-table__tr">
        <td class="m-table__td u-tal">
          <div class="u-breakAll t-minor">再投資成本</div>
        </td>
        <td class="m-table__td u-tal">
          <div class="u-breakAll t-minor">再買進可能產生交易成本</div>
        </td>
        <td class="m-table__td u-tal">
          <div class="u-breakAll t-minor">無須因領息再投入而另外進行交易</div>
        </td>
      </tr>
 </td>
      </tr>
      <tr class="m-table__tr">
        <td class="m-table__td u-tal">
          <div class="u-breakAll t-minor">資金彈性</div>
        </td>
        <td class="m-table__td u-tal">
          <div class="u-breakAll t-minor">配息時可直接取得現金</div>
        </td>
        <td class="m-table__td u-tal">
          <div class="u-breakAll t-minor">若有現金需求，需自行賣出部分ETF單位</div>
    </td>
      </tr>
      <tr class="m-table__tr">
        <td class="m-table__td u-tal">
          <div class="u-breakAll t-minor">稅務</div>
        </td>
        <td class="m-table__td u-tal">
          <div class="u-breakAll t-minor">依配息來源可能涉及不同稅賦或補充保費規定</div>
        </td>
        <td class="m-table__td u-tal">
          <div class="u-breakAll t-minor">未進行現金收益分配，實際稅務仍依商品與現行法令而定</div>
</tbody>
  </table>
</div>

不配息ETF可以減少領息後再投入的操作，但若投資人有現金需求，通常需要自行賣出部分ETF單位；配息型ETF則可透過收益分配取得現金。因此，兩者各有不同的資金運用方式，並沒有絕對優劣。

三、不配息ETF為什麼受到關注？從市場新商品看ETF投資趨勢

過去台灣ETF市場的熱門話題，經常圍繞「高股息」、「月配」、「季配」等配息機制，但隨著投資需求逐漸多元，市場上也開始出現更多採取「不分配收益」設計的ETF。例如2026年2月掛牌的凱基台灣TOP50（009816），收益分配政策即為「不分配收益」，也是台股市值型ETF開始採取不配息設計的首例。

台灣有哪些不配息ETF？常見不配息ETF一次看

整理台灣市場採「不分配收益」設計的ETF，從不同投資市場與策略，可以看出目前不配息ETF的商品類型已更加多元：

<div class="m-table -fixed">
  <table class="m-table__main">
    <thead class="m-table__thead">
      <tr class="m-table__tr">
        <th class="m-table__th t-minor u-tal -highlight">
          <div class="u-breakAll t-minor">ETF名稱</div>
        </th>
        <th class="m-table__th t-minor u-tal -highlight">
          <div class="u-breakAll t-minor">ETF代號</div>
        </th>
        <th class="m-table__th t-minor u-tal -highlight">
          <div class="u-breakAll t-minor">主要投資方向</div>
        </th>
      </tr>
    </thead>
    <tbody class="m-table__tbody">
      <tr class="m-table__tr">
        <td class="m-table__td u-tal">
          <div class="u-breakAll t-minor">凱基台灣TOP50</div>
        </td>
        <td class="m-table__td u-tal">
          <div class="u-breakAll t-minor">009816</div>
        </td>
        <td class="m-table__td u-tal">
          <div class="u-breakAll t-minor">台灣大型市值股</div>
        </td>
      </tr>
      <tr class="m-table__tr">
        <td class="m-table__td u-tal">
          <div class="u-breakAll t-minor">主動凱基台灣</div>
        </td>
        <td class="m-table__td u-tal">
          <div class="u-breakAll t-minor">00407A</div>
        </td>
        <td class="m-table__td u-tal">
          <div class="u-breakAll t-minor">台股主動式投資</div>
        </td>
      </tr>
      <tr class="m-table__tr">
        <td class="m-table__td u-tal">
          <div class="u-breakAll t-minor">貝萊德世界股票</div>
        </td>
        <td class="m-table__td u-tal">
          <div class="u-breakAll t-minor">009826</div>
        </td>
        <td class="m-table__td u-tal">
          <div class="u-breakAll t-minor">全球股票</div>
        </td>
      </tr>
      <tr class="m-table__tr">
        <td class="m-table__td u-tal">
          <div class="u-breakAll t-minor">永豐美國科技</div>
        </td>
        <td class="m-table__td u-tal">
          <div class="u-breakAll t-minor">00886</div>
        </td>
        <td class="m-table__td u-tal">
          <div class="u-breakAll t-minor">美國科技股</div>
        </td>
      </tr>
 </td>
      </tr>
      <tr class="m-table__tr">
        <td class="m-table__td u-tal">
          <div class="u-breakAll t-minor">永豐中國科技50大</div>
        </td>
        <td class="m-table__td u-tal">
          <div class="u-breakAll t-minor">00887</div>
        </td>
        <td class="m-table__td u-tal">
          <div class="u-breakAll t-minor">中國科技股</div>
    </tbody>
  </table>
</div>

（上述ETF僅作為市場上不同類型不配息ETF之舉例說明，不代表任何投資建議或推介。）

從目前市場商品可以發現，不配息ETF已不再侷限於單一市場或投資策略，而是從台股市值型、主動式ETF延伸至全球股票與特定產業等不同類型。對投資人而言，ETF商品選擇增加後，挑選ETF也不再只有「多久配一次、配多少」的問題，而可以進一步思考：

1. 自己是否需要定期現金流？
2. 如果收到配息是否還會再投入？
3. 或是希望收益留在基金資產中持續運用？

四、配息型、不配息型ETF哪個比較好？

配息型ETF與不配息型ETF哪一種比較好？其實沒有標準答案，關鍵還是要回到自己的投資需求。

• 有現金流需求：可以進一步了解配息型ETF
• 無現金流需求並以中長期資產累積為主要目標：了解不配息ETF

配息與不配息代表的是不同的收益處理方式，而不是ETF好壞的判斷標準。投資人仍應從總報酬、追蹤指數與投資策略、內扣費用、風險與資金需求等面向綜合評估。

四個ETF衡量指標

1. 總報酬
   評估ETF投資成果時，不能只比較配息金額或殖利率，也需將價格變化與收益等納入整體考量。
2. 追蹤指數與投資策略
   ETF實際投資哪些市場、產業與公司，通常比「是否配息」更直接影響風險與報酬。即使兩檔ETF都採不配息設計，如果一檔投資台灣大型權值股，另一檔集中於海外科技產業，兩者面對的市場風險、產業集中度與價格波動仍可能完全不同。
3. 內扣費用
   ETF運作過程中會產生經理費、保管費及其他相關費用，這些成本會反映於基金淨值。對中長期投資人而言，即使ETF採不配息設計，仍應了解基金費用結構，而不是只因「收益不分配」就忽略其他投資成本。
4. 風險與資金需求
   投資ETF前，仍應考量自己的投資期間、風險承受能力與未來資金需求。

五、ETF配息與不配息常見問題

Q1 ETF不配息，收益去哪裡？

不配息ETF不會將收益定期以現金方式發放給投資人，而是將相關收益留在基金資產中持續運用，並反映於基金淨值。

Q2 不配息ETF的收益如何反映在淨值？

不配息ETF將股利、利息等收益留在基金資產中持續運用，因此相關收益會反映於基金淨值。但ETF淨值仍會受到成分資產價格、市場行情、基金費用等因素影響，所以不代表採不配息設計後淨值就一定上漲。

Q3 沒有配息紀錄的ETF，就是不配息ETF嗎？

不一定。「沒有配息紀錄」不代表基金的收益分配政策為「不分配收益」。部分ETF本身設有收益分配機制，但可能因未符合當次收益分配條件而沒有配息，因此仍應以基金公開說明書及收益分配政策為準。

Q4 不配息ETF適合長期投資嗎？

不配息ETF會將收益留在基金資產中持續運用，減少投資人收到配息後自行再投入的操作，可作為偏重中長期資產累積者評估的商品類型之一。